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财经365(www.51crb.com)8月27日讯:LPR,一个此前很多人未曾听过的金融术语,火了,与之相关的利率改革,也成为了一众(自)媒体争相讨论的主题。

在这次LPR改革之前,央行已经为增加货币供应、降低资金成本做了大量工作,遗憾的是,效果不甚理想。整体而言,LPR近期对首套房个人住房贷款的负面影响较大,?#28304;?#37327;则有潜在的减负可能。

8月16日,央行发布公告称,为深化利率市场化改革,促进贷款利率两轨合一轨 ,提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本,决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。

央行最新政策

LPR(Loan Prime Rate),一个此前很多人未曾听过的金融术语,火了,与之相关的利率改革,也成为了一众(自)媒体争相讨论的主题。

为了配合LPR利率改革,8月25日,还是央行,发布了最新公告,称从10月8日起,对新发放商业性个人住房贷款利率的计算方式进行全面调整。?#38477;资裁词荓PR?这次的利率改革有啥不一样?#30475;?#23478;关心的个人房贷又会受到什么影响?这一连串问题,我尽可能通俗地给出一些个人解读。

01终极目标:救实体

办过贷款的朋?#35759;?#30693;道,贷款基准利率是主流的贷款定价指标。商业银行以此为客户定价,再以“上浮”或者“下浮”的方式进行调整,形成最后的市场利率。尽管央行在制定这个重要指标的时候,会充分考虑到市场因素,但说?#38477;?#36825;仍然是一个行政管制措施,至于调整的决策权,央妈可是一直牢牢握在自己手中。而此番大火的LPR,则指的是金融机构对其最优质客户执行的贷款利率。其实,早在2013年7月,央妈就推出过LPR,由10家大?#34892;?#38134;行每天报价,并经银行间市场发布,目的是为市场提供一个最优贷款利率供行业定价参考。无奈,到了实际操作层面,银行?#25569;?#30340;还是基准利率,LPR形同虚设。中国货币网数据更是显示,自2015年10月26日以来达到4.30%以来,LPR近4年间只发生过1次变化(2018年4月8日变为4.31%),由此足见其对市场环境的变化早已丧失敏?#34892;浴?#20043;所以出现这种情况,原因倒也不难理解,咱们的银行主要还是国有银行,行业本身也具备一定的垄断性特征,所?#28304;?#23478;主动选择利率市场化的动力都不大。很多人可能会问,既然动力不足,那为什么央行还要在当前选择LPR呢?其实公告已经给出了答案,那就是这样做的终极目标是“推动降低实体经济融资成本?#20445;?#26356;进一步说,就是降低做实体的企业的贷款利率,毕竟,实体经济的处境,是真的很难啊。

02一切才刚刚开始

尽管有一定的特殊性,但贷款市场同样会受到供需关系的影响,理论上讲,商业银行货?#39029;?#35029;一点、获取资金的成本低一点,企业获得贷款的成本也会相应降低。而在这次LPR改革之前,央行已经为增加货币供应、降低资金成本做了大量工作,遗憾的是,效果不甚理想。为了释放货币供应量,2018年以来的6次定向降准(或降准)共释放基础货币约3.4万亿元,货币供应充足,可是银行的贷款平均利率却没能降下来:2017年末的银行一般贷款平均利率为5.8%,到2019年2季末为5.94%,反而上涨了一点。利率引导方面,央行从2014年推出中期借贷便利(MLF),给商业银行和政策性银行大开方便之门,后者只需提供合格的抵押品,就能获得成本低廉的中期基础货币。仅2015年的MLF,就累计达到了21948亿,利率仅为3.25%—3.5%,自2018年4月17日以来,则一直保持在3.30%。可即便如此,社会融资的成本仍旧没有降低。无论央行提供的资金多么充分、成本多低,商业银行的实际贷款利率依旧是雷打不动。也就是说,问题出在了利率传导层面,央行的低成本资金,怎么也传递不到企业手上,最后纷纷转化成了商业银行的利润,近年来,四大行的利润节节攀升就是这么来的。

出现这种情况,央妈也很无奈啊,手头的大招也就剩降低基准定律,全面降息了。真这么做了,当然能降低企业的融资成本,但是,动用这个“洪荒之力”后果却很严重。因为这样做,相当于对外宣布货币政策全面宽松。在当前汇率下行压力加大、物价上涨——尤其是最近闹腾得翻天覆地的“二师兄”的情况下,不到万不得已,这个大杀器还是不动为妙。于是,LPR改革出台了。过去,商业银行拿了“央妈”低利率的“体己钱?#20445;?#21487;以装聋作哑不反应到市场利率中,白占便宜;改革之后,LPR将与央行MLF利率挂钩,而且有相应的考核(MPA宏观审慎评估)机?#31080;?#38556;,商业银行基本没啥耍心眼的空间了。8月20日,新的贷款市场报价利率(LPR)报价首次公布,1年期LPR为4.25%,相比此前下降6个基准点,5年期以上LPR为4.85%。虽然降幅不算很大,但是信号明确:一切才刚刚开始,外界希冀央行继续下调MLF利率的呼声愈来愈大,预计年内还会有更大下降空间。

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